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10月5日至9日當周受益於美聯儲紀要顯示“暫不加息”以及美聯儲眾官員發表對加息前景的考量，股市油金市全面“春暖花開”，加息預期推遲拖累美指跌落至95關口下方。一時間，金融市場淪為“加息論”格鬥場。
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☆“暫不加息”， 股市油市金市“春暖花開”☆
周四(10月8日)，美聯儲9月會議紀要顯示，盡管官員們認為美國仍走在年內加息的道路上，但稱威脅經濟和通脹的風險因素在增加，因此決定9月暫不加息，以謹慎地等待更多信息。截至美股收盤，道瓊斯工業平均指數收漲0.2%，本周累計上漲3.7%，領漲三大股指。標普500指數收漲0.1%，本周累計上漲3.3%，創2014年12月以來最大單周漲幅。納斯達克綜合指數收漲0.4%，本周累計上漲2.6%。
有“恐慌指數”之稱的芝加哥期權交易所(CBOE)波動性指數(VIX)收跌2%，報17.08，已連續第九個交易日下跌，繼續低於20的長期平均水平。
歐股方面，泛歐績優300指數收漲0.4%，單周漲幅達到4.4％。
亞洲股市也是蒸蒸日上。日經225指數收漲1.6%，單周漲幅達到4%。香港恒生指數收漲0.46%，單周漲逾2.5%。上證綜指收漲1.27%，並創下兩個月以來最大單周漲幅。
全球股市的全面上漲也與大宗商品的大幅反彈有關。
周五，佈倫特原油(49.49，-0.18，-0.36%)收跌0.75%，至每桶52.65美元，但仍創下逾9%的單周漲幅，且盤中一度觸及 每桶54.05美元的六周高位。
紐約商品交易所12月交割的黃金(1156，17.25，1.51%)期貨收盤上漲11.60美元，漲幅1%，報每盎司1155.90美元，創8月21日以來新高，本周累計上漲1.7%。
☆美聯儲9月FOMC會議紀要罕見5次提到中國☆
台中清化糞池推薦 北京時間周五(10月9日)凌晨公佈的美國聯邦公開市場委員會(FOMC)9月貨幣政策會議紀要中，五次提到中國，這樣的情形實屬罕見。
簡單的說，今日凌晨的FOMC會議紀要顯示，美聯儲如今搞不清楚經濟、全球市場的狀況，所以謹慎起見，隻好把利率仍維持在接近0的水平。
會議紀要還顯示“中國”一詞出現瞭5次，比起上次會議的欲說還休，美聯儲最終確信瞭中國近期的放緩和市場動蕩對美國經濟存在負面影響。
第一次提到是在描述全球經濟狀況時：
然而，最近其它國傢的一些指標受到壓制，特別是中國。
台中水肥清運 第二次是在談到中國對美國金融市場沖擊之時：
盡管美國經濟數據大部分都符合市場預期，但國內金融市場狀況還是謹慎的在收緊，因全球經濟增長的前景越來越令人擔憂，特別是中國，增加瞭金融市場的波動性，以及風險情緒的惡化。
然後又一次在全球經濟描述中：
與會者討論瞭近期海外經濟和金融發展狀況對美國經濟活動和通脹的潛在影響。中國經濟增長實質性的放緩，和潛在的對其它國傢的負面溢出效應，可能在一定程度上壓制美國的凈出口。此外，對中國和其它新興市場國傢發展相關的擔憂，促使美元進一步升值、原油等大宗商品價格進一步下跌，這可能壓制近期美國的消費者物價水平。
當美聯儲在決定9月行動與否時，中國顯然是個障礙：
在討論未來一段時期內的貨幣政策時，委員們判斷自從FOMC 7月會議以來經濟活動以緩慢節奏在擴張。盡管凈出口仍然疲軟，但經濟仍廣泛增長。委員們註意到近期全球金融市場動蕩可能在一定程度上限制經濟活動，因其導致美元走高、中國和數個新興市場、大宗商品出口國經濟增長放緩。
☆金融市場淪為“加息”格鬥場，成也QE敗也QE☆
美銀美林認為，今年全球市場的震蕩是美聯儲加息預期引起的負面連鎖反應所致；失去美聯儲的QE，僅靠歐洲和日本央行的QE無法像過去那樣有力支持風險資產；今後幾個月若美國經濟數據好轉，美聯儲可能啟動加息，風險資產又會遭拋售，而如果美國數據惡化，市場避險情緒會增加，因為美聯儲重啟QE的門檻高，且QE效力也不比從前。
美銀美林的歐洲G10外匯策略主管Athanasios Vamvakidis在報告中指出：今年以來全球市場的變化可能是負面連鎖反應所致，這些反應導致瞭不利的市場均衡。首先，市場預計美聯儲要收緊貨幣，於是風險資產遭到拋售，然後，拋售過激，開始影響包括美國在的各國實體經濟。所以，現在美聯儲也沒有任何收緊貨幣的實質行動。可美聯儲推遲加息未必提振風險資產的需求。
在今天這種新形勢下，美聯儲的QE再也不會成為救世主。短期內，美聯儲維持超低利率不變可以支持風險資產，但不會像過去QE的支持力度那麼大。當前的市場波動很大，失去美聯儲的QE加持，所謂央行對策也失去瞭過去的威力。歐洲央行和日本央行的QE顯然沒有那種能耐。對市場來說，壞消息就是壞消息，不會帶來什麼央行政策的利好。按理說，市場應該比從前更健康，可這種恢復正常市場功能的調整存在困難，不會是坦途。
具體到外匯方面，美銀美林建議做空G10貨幣中的四大貨幣——美元、英鎊、歐元(1.1362，0.0174，1.56%)和日元，認為美元和英鎊可能因為市場預計此後美聯儲和英國央行加息而面臨貶值風險，如果歐洲央行今年推出QE2、最早可能本月就行動，歐元也可能有貶值風險。另外，如果日本央行增加寬松措施，日元也可能進一步貶值。隻要美聯儲、歐洲央行、英國央行和日本央行將當前寬松維持更久，或者增加寬松力度，短期內就會支持這種相關貨幣貶值的風險。
總之，美銀美林看好挪威克朗、瑞典克朗、加元、新西蘭元和澳元，看空瑞士法郎、英鎊、美元、日元和歐元，認為前一組貨幣的發行地區經濟數據相對更好、通脹更高、市場低估幅度更大、空倉更多。
美銀美林下圖按順時針順序依次可見美銀美林的全球周期指數、5年期通脹互換利率、新興市場外匯指數、美聯儲、歐洲央行、英國央行、日本央行和中國央行的合計資產負債表規模與GDP之比。
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責任編輯：gold
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